Odhalené finance

Ray Dalio používá pro zjišťování neoprávněně předraženého trhu následující ukazatele:

Byl prý jednou jeden matematik, který údajně vynalezl šachovou hru a představil ji svému králi. Král byl hrou zaujat a vyzval matematika, aby stanovil svou odměnu. Matematik požádal o zrna pšenice a pomocí šachovnice vypočítal množství. Chtěl, aby bylo na první pole umístěno jediné zrnko pšenice a poté zdvojnásobeno na každém dalším poli. Na druhém poli tedy byla dvě zrnka, čtyři na třetím, osm na čtvrtém, a tak dále.

Ke křižovatkám, na nichž se v dnešním světě nacházíme, se kromě otazníků geopolitických a hospodářských řadí také hádanka monetární.

Každé finanční uspořádání od konce devatenáctého století se vyznačuje obdobím relativní rovnováhy na počátku a postupným úpadkem do entropie na svém konci. V posledním newsletteru Lyn Alden předkládá analýzu vývoje posledních tří monetárních cyklů, která je výňatkem z její knihy „Broken Money“.

Navzdory rostoucím úrokovým sazbám existuje jen málo známek, že by bránily ekonomické aktivitě nebo způsobovaly potíže dlužníkům. Může se zdát zvláštní, že vyšší sazby nejsou pro ekonomiku s tak vysokým pákovým efektem problematické. Ještě však není čas si úplně oddechnout. Mezi vyššími úrokovými sazbami a ekonomickým oslabením dochází ke zpoždění.

S trochou nadsázky se říká, že pravidla jsou k tomu, aby se porušovala. Ve filmu Working girl (Podnikavá dívka) vysvětluje hlavní hrdinka: „Můžete si dovolit respektovat pravidla, pokud jste nahoře. Když se tam ale snažíte dostat, nezbývá, než některá ignorovat.“

Touha získat víc, strach ze ztráty, tendence srovnávat se s ostatními, vliv davu a sen o jistotě – tyto faktory jsou téměř univerzální. Mají tedy hluboký dopad na většinu investorů a většinu trhů. Výsledkem jsou chyby, a ty jsou časté, rozšířené a opakující se.

V posledních dvaceti letech se zvýšilo papírové bohatství o $ 160 000 000 000, přičemž reálná ekonomika rostla pomalu a prohloubila se nerovnováha v distribuci majetku. A každý proinvestovaný $1 si vyžádal $1,9 nového zadlužení.

Studie z roku 2022 zjistila u 62 % dospělých v USA, že jejich finanční plánování potřebuje zlepšení, a pouze 35 % spolupracuje s finančním poradcem.

Je dobře, že lidé nerozumí bankovnímu a monetárnímu systému, jinak bychom tu do rána měli revoluci. (Henry Ford, 1922).

Tail risk je forma portfoliového rizika, která znamená, že možnost pohybu investice o více než tři standardní odchylky od průměru je větší než pravděpodobnost normální distribuce.

Výnosová křivka je grafickým znázorněním vztahu mezi úrokovými sazbami dluhopisů s různou dobou splatnosti. Výnosová křivka ukazuje míru výnosu pro dluhopisy různých splatností.

Vlády po celém světě hromadí dluhy po celá desetiletí a v posledních letech se tento trend v důsledku pandemie COVID-19 zrychlil. Zatímco vládní dluh může hrát pozitivní roli při financování infrastruktury, podpoře sociálních programů a stabilizaci ekonomiky v době krize, neudržitelná výše dluhu (= více než 90% HDP) má negativní důsledky pro ekonomiku a budoucí generace.

Jako v téměř každém oboru lidské činnosti, i v oblasti kapitálových trhů a souvisejících aktivit se traduje mnoho báchorek, polopravd i otevřených lží.

Byla to především geopolitická situace, která určovala směr událostí ovlivňujících finanční trhy: